FM - Vorlesung 3 (Nettobarwert 净现值原则, part 2)

1. Nettobarwert, Wertschöpfung und Marktwert

Wertschöpfung
(creation of value, value added附加值)
附加值=利润+工资+利息+税收=产品价格-原料价格
王: 附加值就是净利润 
净现值 比较 项目哪个好 哪个不好

Marktwert

简单说，就是制榜者使用某家公司主营业务产生的现金流为估值工具，根据过去的和算法预测得 到的未来财务数据，计算出了这家公司的净现值（net present value）。而这个净现值，和现有市值（扣除债务）之间差距，就是创新溢价。通 常以百分数形式展现——创新溢价=(市值-净现值）/市值。


现值可加性

(實就是所有選定個別投資計畫淨現值的加總，此稱為價值的可加性(value additive))
 1. Ewige Rente 永续年金 （无期限年金）  :

所谓永续年金，是指无限期等额收付的特种年金。它是普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。永续年金现值的计算公式为：　

　　V₀ = A / i

　　例:某永续年金每年年底的收入为800元，利息率为8%，求该项永续年金的现值。　

　　V₀ = 800 / 8% = 10000(元)

 永续年金 前结 （无期限）:

增长型永续年金 后结 (Wachsende ewige Renten (Nachschüssig) ):

增长型永续年金 前结 (Wachsende ewige Renten (Vorschüssig) ):

Annuität 年金 (有期限):



不变型现值 终结

不变型未来值 终结

不变型现值 初结

不变型未来值 初结

增长型现值 后结

增长型未来值



(详情参见: 公司财务管理 前三章)

记住年金（不管是不是永续）和普通未来值或普通现值的不同
年金是指你放这个钱 然后生钱 就是播种子 拿的是果实 而不是整棵🌲拔了


PVIFA是年金现值系数 
全程就是Present value if annuity (这个A就是固定的年金，就是每年或者每期支付的相等金额的资金) 
FVIFA是年金的终值系数 
全称就是Final value if annuity 
一般来说这两个值都可以在表里面查到了，简化了很多的计算

（1）PVIFA（年金現值利率因子）
顧名思義，該因子的適用時機為每期期末需支付之固定金額，按期間內固定的折現利率（或必要報酬率）進行折現後，所算出之現值。
例如：每年年底支付10萬元貸款，折現率為10%，支付期間共計十年，經查表後可知，則該筆支付額之年金現值利率因子為6.1145，故現值為：10萬*6.1446=61.446萬
因此未來您只要看到題目所有下列兩條件：a、「每期固定支付一定額度金額」；b、「求算現值」，大部分都會是利用PVIFA來進行求算。

（2）PVIF（現值利率因子）
此利率因子與上述PVIFA之主要差異在於，PVIFA為「每期固定支付一定金額」；而PVIF則是指未來特定時點之現金流量，中間並無連續的支付金額出現。
例如：十年後的100萬，在以年利率6%進行折現之假設下，經查該PVIF為0.558395，因此目前的現值約為1,000,000*0.558395=558,395
因此未來您只要看到題目所有下列兩條件：a、「未來特定時間後之一定金額現金流量」；b、「求算現值」，大部分都會是利用PVIF來進行求算。

不論是PVIFA或PVIF，在使用上均將上述固定金額直接乘上該因子即可，若是年金，則將每期支付之固定金額乘上該PVIFA；若是未來特定時點金額，則將該金額乘上PVIF即可。