Langfristiges Fremdkapital
贴现债券概述
贴现债券又称贴水债券是指在票面上不规定利率，发行时按某一折扣率，以低于票面金额的价格发行，到期时仍按面额偿还本息的债券。即指，以低于面值发行，发行价与票面金额之差额相当于预先支付的利息，债券期满时按面值偿付的债券
零息债券概述
债券按付息方式分类，可分为零息债券、贴现债券、附息债券、固定利率债券 、浮动利率债券 。一次还本付息债券是指在债务期间不支付利息，只在债券到期后按规定的利率一次性向持有者支付利息并还本的债券。我国的一次还本付息债券可视为零息债券。
零息债券是指以贴现方式发行，不附息票，而于到期日时按面值一次性支付本利的债券。
应计利息
应计利息
問：什麽是凈價交易？
答：凈價交易是指在現券買賣時，以不含有自然增長應計利息的價格報價並成交的交易方式。在凈價交易條件下，由於交易價格不含有應計利息，其價格形成及變動能夠更加準確地體現債券的內在價值、供求關系及市場利率的變動趨勢。
答：凈價交易是指在現券買賣時，以不含有自然增長應計利息的價格報價並成交的交易方式。在凈價交易條件下，由於交易價格不含有應計利息，其價格形成及變動能夠更加準確地體現債券的內在價值、供求關系及市場利率的變動趨勢。
結算價格為全價，全價包括兩個部分，一是凈價，反映的是資本利得；一個是應計利息，反映的是債券利息收入。
問：凈價交易，全價結算是什麽含義？
答：按凈價進行申報和成交，以成交價格和應計利息額之和作為結算價格。
問：如何計算應計利息額？
答：應計利息額=票面利率÷365（天）×已計息天數X票面金額
1、應計利息額是指本付息期“起息日”至“成交日”所含利息金額。從“起息日”當天開始計算利息。應計利息如果已經到付息日付了就不應算作是“應”計利息範圍了，就要從新的起息日開始重新計算應計利息了。
2、票面利率：固定利率債券是指發行票面利率；浮動利率債券是指本付息期計息利率。
3、年度天數及已計息天數：1年按365天計算，閏年2月29日不計算利息；已計息天數是指“起息日”至“成交日”實際日歷天數。
4、當票面利率不能被365天整除時，計算機系統按每百元利息額的精度（小數點後保留8位）計算；交割單所列“應計利息額”按“4舍5入”原則，以元為單位保留2位小數列示。
5、交易日掛牌顯示的“每百元應計利息額”是包括“交易日”當日在內的應計利息額；若債券持有到期，則應計利息額是自“起息日”至“到期日”（不包括到期日當日）的應計利息額。
問：企業債券和分離交易的可轉換公司債券中的公司債券何時實行凈價交易，全價結算？
答：企業債券和分離交易的可轉換公司債券中的公司債券從 2008年10月13日起實行凈價交易、全價結算。國債、公司債券目前已實行凈價交易。但可轉換債和未來擬上市的可交換債券由於債券中混合了轉股或換股權利仍進行全價報價。
問：債券現貨實行凈價交易後，按證券賬戶還是按交易單元（席位）進行申報？
答：根據 2008年9月26日 發布的《上海證券交易所債券交易實施細則》（2008年修訂），債券現貨實行凈價交易，並按證券賬戶進行申報。
問：實行凈價交易時，行情如何列示？
答：報價系統和行情發布系統同時顯示凈價價格和應計利息額。債券凈價交易以每百元債券價格進行報價，應計利息額按每百元債券所含利息額列示。
投資者需要註意的是, 企業債券和分離交易的可轉換公司債券中的公司債券在實行凈價交易的第一天,行情顯示將會出現一定變化。目前,在全價交易方式下,行情顯示的揭示價均為全價價格(凈價+應計利息額),但是,實行凈價交易後,行情顯示的揭示價均為凈價價格。因此,實行凈價交易後第一天行情顯示會發生較大變化,各品種均會在K線圖上出現向下的跳空缺口,請投資者註意。
舉例說明
假設從10月13日開始實行凈價交易，如果A債券在10月10日的收盤價是109.20元,那麽實行凈價交易後,應將此收盤價轉換成凈價交易的收盤價作為 10月13日 開始實行凈價交易的“開盤參考價”。如果該債券 10月10日 的應計利息額為0.59523287元(應計利息額的計算保留小數點後8位,根據四舍五入原則,實際顯示保留到小數點2位)，則該債券 10月10日 凈價交易的收盤價= 10月10日 的收盤價－當日到期的應計利息額。所以，A債券 10月13日 實行凈價交易的開盤參考價為108.60元。
問：凈價交易，全價結算是什麽含義？
答：按凈價進行申報和成交，以成交價格和應計利息額之和作為結算價格。
問：如何計算應計利息額？
答：應計利息額=票面利率÷365（天）×已計息天數X票面金額
1、應計利息額是指本付息期“起息日”至“成交日”所含利息金額。從“起息日”當天開始計算利息。應計利息如果已經到付息日付了就不應算作是“應”計利息範圍了，就要從新的起息日開始重新計算應計利息了。
2、票面利率：固定利率債券是指發行票面利率；浮動利率債券是指本付息期計息利率。
3、年度天數及已計息天數：1年按365天計算，閏年2月29日不計算利息；已計息天數是指“起息日”至“成交日”實際日歷天數。
4、當票面利率不能被365天整除時，計算機系統按每百元利息額的精度（小數點後保留8位）計算；交割單所列“應計利息額”按“4舍5入”原則，以元為單位保留2位小數列示。
5、交易日掛牌顯示的“每百元應計利息額”是包括“交易日”當日在內的應計利息額；若債券持有到期，則應計利息額是自“起息日”至“到期日”（不包括到期日當日）的應計利息額。
問：企業債券和分離交易的可轉換公司債券中的公司債券何時實行凈價交易，全價結算？
答：企業債券和分離交易的可轉換公司債券中的公司債券從 2008年10月13日起實行凈價交易、全價結算。國債、公司債券目前已實行凈價交易。但可轉換債和未來擬上市的可交換債券由於債券中混合了轉股或換股權利仍進行全價報價。
問：債券現貨實行凈價交易後，按證券賬戶還是按交易單元（席位）進行申報？
答：根據 2008年9月26日 發布的《上海證券交易所債券交易實施細則》（2008年修訂），債券現貨實行凈價交易，並按證券賬戶進行申報。
問：實行凈價交易時，行情如何列示？
答：報價系統和行情發布系統同時顯示凈價價格和應計利息額。債券凈價交易以每百元債券價格進行報價，應計利息額按每百元債券所含利息額列示。
投資者需要註意的是, 企業債券和分離交易的可轉換公司債券中的公司債券在實行凈價交易的第一天,行情顯示將會出現一定變化。目前,在全價交易方式下,行情顯示的揭示價均為全價價格(凈價+應計利息額),但是,實行凈價交易後,行情顯示的揭示價均為凈價價格。因此,實行凈價交易後第一天行情顯示會發生較大變化,各品種均會在K線圖上出現向下的跳空缺口,請投資者註意。
舉例說明
假設從10月13日開始實行凈價交易，如果A債券在10月10日的收盤價是109.20元,那麽實行凈價交易後,應將此收盤價轉換成凈價交易的收盤價作為 10月13日 開始實行凈價交易的“開盤參考價”。如果該債券 10月10日 的應計利息額為0.59523287元(應計利息額的計算保留小數點後8位,根據四舍五入原則,實際顯示保留到小數點2位)，則該債券 10月10日 凈價交易的收盤價= 10月10日 的收盤價－當日到期的應計利息額。所以，A債券 10月13日 實行凈價交易的開盤參考價為108.60元。
在 10月13日 ，如果當日A債券凈價報價為108.70元，投資者買賣時就應以108.70元為參考價格來申報委托交易，交易後產生的“成交價”以凈價表示。但結算價仍是全價，即凈價加上應計利息才是實際的結算價。通常投資者的交割單上會分別列明結算價、成交凈價及應計利息額。假設 10月13日 的應計利息額為0.59593287元，則結算價為109.29593287元。
Yield to maturity (YTM, yield) is the bond's internal rate of return (IRR)
Yield to maturity (YTM, yield) is the bond's internal rate of return (IRR)
Zur Erinnerung: steigende Anleihenpreise bedeuten fallende Renditen oder eben Zinssätze
und umgekehrt (Why??)
为什么在未来值下面的不是利率 而是利润率
为什么在未来值下面的不是利率 而是利润率
有待研究:
利率期限结构
信用违约
书P462!!!!!!!!!!!!!!! 第七章 待读
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